Na globálních trzích se hraje na téma divergence

Na globálních trzích se hraje na téma divergence

Trochu ve stínu pařížského summitu o globálním oteplování a nepochopitelného zařazení čínského jüanu mezi rezervní měny MMF se klubou na svět další zajímavá data z USA a eurozóny. Ta přitom v případě podnikatelských nálad ukazují na pozoruhodnou divergenci, když zatímco byznys sentiment na starém kontinentu se stále vylepšuje a naopak za velkou louží průběžně zhoršuje. Na globálních trzích a především pak na tom eurodolarovém se samozřejmě hraje na téma divergence, rovněž jde ovšem o divergenci mezi politikou Fedu, která bude utažena, a politikou ECB, jež bude naopak uvolněna. Neboli krátkodobé dolarové a eurové úrokové sazby se již delší dobu rozevírají, což se negativně podpisuje na kurzu eurodolaru, který se pozvolna přibližuje paritě. Takový vývoj by byl vcelku logický za předpokladu, že konjunkturální data (např. podnikatelské nálady) se vyvíjejí plus mínus v souladu s tím, co již delší dobu pozorujeme na finančních trzích.

Nicméně delší dobu trvající divergence mezi divergencemi, kdy na jedné straně dolarové úroky rostou a eurové padají hlouběji pod nulu a na straně druhé evropské indexy PMI dosahují několikaletých maxim a americké padají pod 50 bodů, není dlouhodobě udržitelná. Pokud by něco takového trvalo opravdu déle, tak jeden či druhý trend se musí zlomit a nastane proces, kterému se pro změnu říká konvergence. No konec konců uvidíme již dnes odpoledne, kdy mají být zveřejněna data o podnikatelském sentimentu v americkém průmyslu a náš odhad sází na to, že index ISM klesl v listopadu pod klíčovou hodnotu 50 bodů. Pokud se tak opravdu stane, bude jasné, že konjunkturální divergence (mezi průmyslem USA a eurozóny) stále pokračuje a dříve či později budou muset vzít tento fakt trhy na vědomí. V praxi by to pak mohlo znamenat negativní korekci tržních dolarových sazeb resp. hodnoty dolaru.

www.analytický tým ČSOB

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Invest Planet
Sledujte nás na Facebooku a získejte každý den aktuální investiční nápady!