Úpravy v programu QE (ECB) pomáhají krátkodobým dluhopisovým výnosům

Úpravy v programu QE (ECB) pomáhají krátkodobým dluhopisovým výnosům

Výnosy dluhopisů šly v pátek v Německu lehce dolů. Celkově za minulý týden je ale delší konec německé křivky výše a křivka strmější. To není vzhledem k opatřením ECB až tak překvapivé. Odstranění limitu na výnos (a možnost nakupovat kratší splatnosti) je vodou na mlýn krátkým dluhopisům. Naopak delší splatnosti moc netěší, že tempo QE bude od dubna nižší a současně německé a portugalské dluhopisy trápí, že v příštím roce narazí na limit na emitenta (ten podle ECB měnit nelze) a neužijí si tak QE v plné výši. V pátek šly dlouhé výnosy bundu lehce dolů a spready se roztahovaly primárně kvůli rostoucí nejistotě na italském bankovním trhu – nejproblematičtější Monte dei Paschi ztratila v pátek přes 10 %. V tomto týdnu bude právě nejistota na italském trhu držet asi delší konec německé křivky stabilnější. Jinak se pak pozornost otočí k zasedání amerického Fedu – počítáme se zvýšením sazeb a opatrným komentářem.

Holubičí ECB euru nepomohla…

Prudký růst dolarových výnosů v kombinaci s roztahujícími se kreditními spready v eurozóně tlačí kurz eurodolaru níže. Vypadá to totiž, že ECB ve čtvrtek nejenže zatlačila krátký konec eurové křivky, ale neuklidnila napětí na trhu dluhopisů na periferii měnové unie, což je ten nejhorší možný scénář pro euro. Trh bude samozřejmě nyní vyhlížet zasedání Fedu, kde se čeká zvýšení úroků, ale kromě toho panuje nejistota, jak se americká centrální banka postaví k plánované fiskální expanzi. To dále hraje do karet dolaru, který minimálně až do středy večer, kdy Fed rozhodne, zůstane silný.

Zdroj: analytický tým ČSOB

Hodnocení článku

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (No Ratings Yet)
Loading...

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Sledujte nás na Facebooku a získejte každý den aktuální investiční nápady!